2008市场阴云下 绿地生存的“机会主义”

比如我们投资煤炭企业前做过一个调研，发现这个行业的投资回报率远远高于其他行业。去年焦煤600元一吨， 今年已经涨到900元一吨了。按现在看，不到三年就可以收回成本，五年的时间算是比较保守。石油价格也一直在涨，能源的投资回报非常快，远远好于其他行业。

主持人：绿地是一个多元化的企业，多元化的企业都面临风险控制的问题，很多企业就是因为高估自己的能力，没有控制好多元化的风险而倒下。绿地有没有遭遇过这方面的困难，如何控制资金安全和现金流，绿地的负债率怎样？

张玉良：的确如此，很多多元化的企业失败，是因为做了超过能力之外的投资，教训很深刻。绿地也很注意这一点，时刻正确估计自己的能力。绿地最困难的时候，是2005年下半年，当时，上海的房子卖不动，这种情况持续了很长时间，好在半年后就恢复正常了。绿地能在后来的调控中顺利度过危险期，主要是防范了风险。比如什么时候投资，应该投多少金额，我们都很明确。

现在的投资机会很多，很多地方政府来找绿地，希望我们过去建酒店，建商业中心、会展中心等，但是这对绿地来说，是非常慎重的选择，在这些机会中要“好中取优”。不然，机会就会变成陷阱。

你说到的现金流，对企业来说是第一位的，只有有现金流才能维持企业经营，这是刚性的；第二位才是利润。关于资金，绿地是收支两条线，进行高度控制，绝对保证现金流。

绿地现在负债100亿元，按照国际惯例计算，资产负债率只有50%左右，这是很低的，因为预收款是被我们拿来作负债的。去年结算后，账面上预收款还有116个亿没有计算进去。我们的财务状况还是很健康的。

主持人：你前面提到会增加持有银行的股权，银行是你们主要的资金来源吗？

张玉良：绿地的资金主要来源是银行。除了银行，还有基金等其他资金来源。绿地也同国有大企业合作，有企业合伙投入资本金，更容易向银行融资，可以使用的资金规模也就更大。今年初，绿地还发行了4.5亿元的信托。所以绿地资金的来源渠道是很多的。

主持人：上市也是一个融资渠道，但不久前恒大地产的ipo流产说明房地产企业今年借此融资不是个好的选择。有种说法是绿地的上市计划也许要取消，这样会不会带来一定的资金紧张，是不是因为这个原因不久前才卖掉了东方证券？

张玉良：卖掉一点儿证券公司的股权对绿地来说是微不足道的。人家都在买时，马上把你手中盈利比较高的资产抛出一部分，巴菲特不也是这样做的吗？这部分股权，收入就有六亿多元，赢利四个亿，这是正常投资行为。这部分股权的出让，我们一下子就增加了四个亿的现金流。

上市正在按照原计划推进，没有不上市的说法。专业机构还在给我们做评估，估计近期就差不多结束评估工作，然后进行报批程序。绿地已经实现了全国化，目前进行资本化，下一步是国际化。不过绿地不赶时间上市，上市的目的无非是获得资金以及使企业管理更规范。绿地资金状况良好，管理也规范，所以并不着急。