商业地产难逃次贷漩涡 华尔街再陷违约风险

摩根大通的观点是，商业地产贷款总额已经在2007年触顶，从现在开始到2009年，信贷紧缩将导致房贷市场迅速恶化。由于500多亿美元的抵押贷款将在2010年到2012年到期，商业按揭证券的违约问题届时才会凸显出来，由此商业地产的受冲击程度不会像住宅市场那样强烈。

不过，虽然商用房地产市场的下滑步伐较住宅市场而言更为缓和， 但那些持有这些按揭证券或是债务凭证的借贷机构，其资产负债表上反映出的净亏将在未来5至8年里达到500亿美元。

经济疲软或导致恶性循环

高盛分析师预测，商业地产对经济造成的冲击将持续两年之久，这意味着其后续问题持续的时间将大大超过次贷问题。摩根大通认为，美国商业地产潜在风险如果进一步扩大，将导致英国的商用地产价格下跌23%，欧洲和澳洲的商用地产价格则有可能下跌5%~10%。

由于美国自1995年以来商业地产贷款中只有28%被打包成证券，相比之下约有80%的次级贷款被证券化，致使金融机构不得不计入大笔冲销。由于接待机构一方面发放贷款，一方面为商业地产项目、自有资产以及难以找到买家的商业按揭证券作出各项融资承诺，这使得他们自身的风险不断积聚。

穆迪分析师预计，今年第一季度，贝尔斯登、花旗集团、摩根大通、雷曼兄弟、美林以及摩根士丹利将总共冲销约72亿美元，但各大金融机构公布的报告没有把整体情况描述出来。