业内观点：大力发展REITs拓宽房地产融资渠道

笔者认为，防范金融风险与控制信贷不能相提并论，两者不能划等号，信贷控制虽然能抑制投资，但并非有效防范金融风险的手段，反而有可能加大风险发生的概率。风险规避应当从银行自身入手，通过加强银行治理和内控，完善风险管理制度等加以解决。

reits的发展有助于拓宽房地产融资渠道，分担以银行信贷为主导的融资方式所积聚的金融风险。

今年以来，我国于近十年来首次实行了从紧货币政策，政策实施以来，对经济无论是宏观还是微观层面都产生了不可忽视的影响，其中对房地产业影响尤为巨大。

房地产历来是国家宏观调控的重点。作为资金密集型行业，支撑房地产业的发展需要大量资金，而房地产融资方式单一，主要靠银行主导的间接融资，因此，就目前阶段来看，可以说银行“扼住了房地产命运的咽喉”。去年年底，国家从民生角度出发为了调控过高房价，控制房地产金融风险，采取了房贷新政、控制房地产业贷款规模等措施，措施实施以后，房地产业立即风声鹤唳，许多房地产商资金顿紧、捉襟见肘，行业的发展面临资金瓶颈。

防范风险不等于控制信贷

从规避金融风险角度控制信贷投放，国家的出发点和立意都很好。毕竟房地产属于高风险行业，而且无论从国外还是国内来看都有过前车之鉴。但笔者认为，防范金融风险与控制信贷不能相提并论，两者不能划等号，信贷控制虽然能抑制投资，但并非有效防范金融风险的手段，反而有可能加大风险发生的概率。风险规避应当从银行自身入手，通过加强银行治理和内控，完善风险管理制度等加以解决。而信贷控制实际上属于金融抑制。金融抑制理论告诉我们，资本市场滞后发展的同时实行信贷控制反而会加大金融风险。据统计显示，我国房地产开发商通过各种渠道获得的银行资金占其资产的比例在70%以上，而国家一旦紧缩银根，严控房地产信贷，则会加大房地产企业的财务和经营压力，造成房地产商资金回笼困难、资金链条紧张，一旦资金链条断裂，风险必将暴露无遗，轻则企业倒闭，行业洗牌，重则引发多米诺骨牌效应，爆发金融危机。因此，对房地产信贷投放过度固然不好，但信贷投放从紧过度也不好。在信贷控制方面，既要防止“左倾”，又要防止“右倾”，应该走中间路线，从优化信贷结构上把握好信贷投放的度。

在目前信贷控制严格的情况下，许多地产商巧妇难为无米之炊，但又不能坐以待毙，因此，开辟新的融资方式，拓宽房地产融资渠道对于缓解房地产业融资难的现状、维护房地产业稳定健康发展尤为重要。

不妨发展房地产投资信托

从传统的融资方式来看，除银行贷款外，还有股权融资和债券融资。对于股权融资而言，由于上市条件极为严格，上市门槛和成本太高，符合上市资格的房地产企业相对较少，而借壳上市的渠道也不够通畅，因此大部分房地产企业都不能通过上市来进行融资。

其次债权融资，由于目前国家对发行债券的企业要求严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资本、金资产负债率及担保等都有严格限制。因此，房地产开发企业通过债券融资的规模相当少。而且，企业债券市场一直是我国资本市场的一块短板，虽然近年来其发展有所突破，但依然任重道远，路漫漫其修远兮。