三联商社连续涨停解释国美为何天价收购

三联商社3月4日公告国美电器“借道”入主的消息，当天复牌后在大盘呈现跌势的背景下连续6个交易日涨停，昨日收报17.16元。这一收盘价已逼近备受质疑的国美电器入主三联商社的价格19.90元/股，也使得国美为何天价入主、谁能从中渔利，以及谁又从三联商社连续涨停中获利，变得越发扑朔迷离。

三联商社昨日也发布公告对股价连续涨停作了说明：公司生产经营活动一切正常，无应披露而未披露的事项。

天价收购产生比价效应

3月4日，三联商社的一纸公告使其股权被收购一事真相大白，国美电器“借道”济南龙脊岛有限公司，以5.37亿元拍得三联商社2700万股股权(占总股本的10.69%)，并成功控股后者。

其实在三联商社股权拍卖之前，国美已同龙脊岛及其实际控制人山东建邦集团达成相关协议，由龙脊岛出面竞拍三联商社股权，国美则扮演“幕后买家”的角色。之后，国美办理了对龙脊岛的相关股权变更手续，将龙脊岛收编。而由龙脊岛出面交纳的5.37亿元股权转让款，实际上都是由幕后买家国美所出。

海通证券分析师路颖认为，三联商社连续涨停的原因是，三联商社2700万股有限售条件的流通股股权，卖出了比当时二级市场股价(2月13日收盘价为9.68元)高出一倍的天价，对三联商社的流通股股价产生了比价拉高效应，从而导致大量的买单蜂拥而入。现在看来，在其股价暴涨中获益最大的，是退为三联商社第二大股东的三联集团。

此前有媒体报道称，由于在三联商社的家电连锁体系中，绝大部分门店的产权归属于三联集团，国美电器所谓的整合山东渠道资源、一统齐鲁市场的战略有落空的危险。这一消息披露后，三联商社被国美入主的利好已经大打折扣，股价应该不会那么坚挺了，可事实上其股价仍延续涨停走势，并已逼进国美电器19.90元/股的收购价。