实况：金融理财与不动产投资知识讲座

【李胜】：现在的合约有四种：比如说当月、下月还有随后两个季月，比如现在就是11月份和12月份的合约，还有08年3月和6月的合约。它买的是指数，比如说买的是08年3月的沪深300的指数，现在大概到了9000多点，这是指的交易对象不同。

【李胜】：还一个是交易方式不同，咱们买的股票主要是全额交易，买的股票是多少钱就是多少钱，而股指期货不是。它是期货制度，比如现在是11月的合约，大概指数是1000点，一个点是300元，它合约的价值是150万。不是花150万，而是要花保证金，中心所定的是15%。刚才说的150万乘以1.05，大概一手20多万，这就是保证金。    

【李胜】：

招商银行分析师   李胜

【李胜】：股指期货和股票还有一个区别在于，股票是当天买的股票当天可以出手，这个区别很大。所以说股指期货可能是对一些投资者来说专业性比较强一些，必须要时时盯盘，而股指不行。

【李胜】：还有一个是结算方式，股票只有买卖有计算方式，而股指期货叫当日无负债结算。当天买了股票，当天必然要进行结算，有盈利了就必然要把你的钱打到你剩余的保证金里头。如果你当天亏损就要从你的可用钱里面扣出去，还让你追加保证金或者是平仓。股票没有什么到期日，而股指期货有到期日，刚才说了有四种品种。合约如果到这个星期的星期五就到期了，通过现金分割的方式分出来，股指期货有时效性，而股票就没有。

【李胜】：买卖方向也是区别很大的，股票咱们都是先买后卖，而股指期货它有两个方向，你可以先买再卖，或者是先卖再买。这跟股票的区别相当大，大家不是太理解这个，它实际上是买卖的合约，它可以先卖，先卖也就是减仓。

【李胜】：股指期货的特点，一个是保证金交易，现在的保证金交易是15%，交易所定的保证金可能高一些，大概18%左右。当日无负债解散，双向交易，T+0，到期交割。

【李胜】：马上年底或者明年初要推出这个股指期货，现在大盘是由于一些别的原因，有一些蓝筹股是股指过高，或者是油价涨得比较多一些，可能会影响大盘。但是从国际股指期货的运行来看，它整体的趋势不会改变股市的运行趋势，有利于扩大现货规模。

【李胜】：从全球的经验来看，股指推出前后有涨有跌的，美国、日本、法国、日本、香港推出一年后涨了50%左右，而马来西亚、印度、泰国股指推出以后它的走势是下跌的。所以它没有什么太多的规律可言，它不会影响它的整体走势。

【李胜】：从国际市场来看，韩国、中国香港、中国台湾等国家的股指推出以后，它的股票市场交易量都有明显的提高，原因就在它对系统风险的有效规避和化解，提高了资金入市交易的安全性，无形中提高的资金入市的积极性，加速的资金入市步伐。这是香港期货和现货市场的对比。

【李胜】：这里重点讲一下沪深300指数，咱们买的是它的点，比如说11月份是5000多点，慢慢就趋同于沪深300指数差不多了，最小变动单位是0.2个点，合约价值刚才说了，比如说现在是5000点×300，它的价值是150万。

【李胜】：合约月份也是当月、下月、随后两个季月，比如说这个月，11月份过了，就会推出08年1月份的合约，至少有4个月的合约地交易时间和股票交易时间有点区别，下午到三点一刻，咱们股票的时间一般到一点。

【李胜】：每日也跟咱们股票一样，也是正负10%，但是这里面有一个交易日结算，这个跟股票的区别很大，咱们是每日都有一个收盘价，但是它的收盘价不是随时收盘价，而是指最后一个小时按成交量的加权平均，最后按这个价格结算，这个区别跟股票区别大一些，现在已经提高到15%了。

【李胜】：这个沪深300指数是上海、深圳交易所是300支最具有代表性的股票。这是七月份的一个数据，现在总树脂11.21万亿元，涵盖了10各行业。权重最中的金融地产、原材料和工业。

【李胜】：这是上证综指和沪深300指数一个对比。刚才说了这是合约的价值，就是你的指数点乘以合约乘数300，像远期合约已经到了9000点，现在是270万，乘以保证金18%多，大概要花50万左右，近期的不用这么多，大概30万左右。

【李胜】：合约月份一共有四个：当月、下月、随着两个季月。交易时间有一点区别。这个是早开15分钟，晚开15分钟。它是可以对当日收盘到第二天收盘前市场信息做出反应，有效地扮演价格发现的角色。

【李胜】：在现货市场收盘后为投资者提供对冲的工具。价格限制这里有一个跟股票不一样的话，它有一个熔断机制。如果价格不管是跌还是涨，到了上一个交易日的6%的时候，它会熔断一段时间，比如说15分钟，之后再打开。

【李胜】：一手和约需要的资金：5000×300×10=15万。

【李胜】：我们招商证券现在正在争取通过IB这个资格，这样就可以通过招商证券买卖股指期货还有商品期货，这样你们就可以通过招商证券直接下单，我们在深圳已经注册了一个公司。

【李胜】：我们公司正在搞一个期货大赛，现在已经是一期了，第二期是从12月2号到1月份，如果有兴趣的客户可以到我这儿来报名，也可以通过招商银行报名。

【李胜】：刚才说的沪深300指数，比如说IF0711，就代表了07年10月份到期的合约。每一点300元，因为是保证金制度，可以花15%，大概是30万左右，价值是117万左右的合约。

【李胜】：这是两个制度，一个是涨跌停板和熔断机制。

【李胜】：这是一个指数4000点，跌到6%的时候了，它要熔断5分钟，5分钟以后就开出去。接着不知道是往上还是往下。结算价是最后一个小时的成交量的加权平均价。

【李胜】：交易编码一个是会员号、一个是投资者号。个人的号是唯一的，它如果在这个期货公司开的户，也可以在其他的公司开户，但前面的会员号是不一样的。市价和限价跟股票没有太大的区别。

【李胜】：这个沪深300指数是从05年4月8号发布的，基点是1000点，是按2004年12月31号计算的。这是沪深300指数一个选的方法。我大概就讲这些东西吧，谢谢大家！

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